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东方证券: 版权拓展或驱动音乐行业双增长

2025年7月28日,东方证券发布研报指出,音乐行业有望通过版权拓展实现流量与付费双增长。报告认为,腾讯音乐和网易云音乐通过版权补充和用户运营,能够稳定并提升流量及付费率。腾讯音乐通过收购韩国SM及拟收购喜马拉雅,将有望引入Kpop和长音频用户;网易云则凭借独立音乐人孵化和Kpop版权保持流量稳定。此外,付费墙比例提升及SVIP权益拓展推动ARPPU增长。报告同时提示了行业竞争及版权提价等风险。

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