2023-11-23 14:58
国泰君安发布研究报告称，予名创优品“增持”评级，目标价为60.3港元，预计2024-26财年营业收入为146.61/171.2/198.25亿元，经调整净利润为23.27/28.08/33.33亿元。公司FY2024Q1营收37.91亿元/yoy+36.7%，其中海外收入12.95亿元/yoy+40.8%，国内收入24.96亿元/yoy+34.7%；经调整净利润6.42亿元/yoy+53.8%。利润表现超预期，主要由于：国内执行品牌升级战略，新推出产品贡献较高毛利率，及产品降本措施；海外市场产品组合优化、供应链整合及直营市场收入贡献提升，海外收入贡献占比相较同期增长0.97pct；受益高利润率产品占比提升，驱动TOPTOY毛利率提升。该行指，受益国内消费快速复苏，加盟商信心回暖显著，拓店超预期释放。前三季度累计净开675家，其中Miniso国内净增477家，海外净增198家，TOPTOY净增5家。国内提前完成全年净增350-450家目标，预计2023Q4国内净开100-200家；海外维持全年净增350-450家目标。海外直营业务持续两个季度实现超80%高增，经营杠杆释放，有望带动盈利能力进一步显著提升，利润端释放释放可期。
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