2025年12月,中国社会消费品零售总额达45,136亿元,同比增长0.9%。限额以上商品零售额为18,084亿元,同比下降2.0%,剔除汽车和石油类商品后增速为1.4%。受汽车高基数及补贴退坡影响,商品零售表现偏弱,消费者观望情绪较浓。粮油食品销售稳健,日用品增速转正,可选消费略有回暖,但国补品类因基数较高增速回落。服务零售成为消费主要拉动因素。研报指出,当前消费修复仍需时间,短期关注财政刺激政策动向,2026年建议聚焦财富效应传导与供给端优化带来的经营拐点,长期关注消费结构变化。
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