2021年8月16日，阅文集团（0772.HK）发布了2021年中期业绩报告。报告显示，2021年上半年，阅文集团总收入同比增长33.2%至43.4亿元；其中，版权运营及其他收入同比增长124.5%至18.0亿元；非国际通用会计准则下（Non-IFRS）的归母净利润6.65亿元，同比增长30倍。同日，西南证券发布研究报告指出，公司免费阅读生态持续完善，“大阅文”战略下，新丽精品剧集储备丰富，IP运营的动画、动漫、游戏、衍生品开发进程明显加快，公司IP工业化运营成果初显，享受一定估值溢价，维持“买入”评级。
“好故事”接踵而至优质内容驱动增长
在线阅读作为公司基础业务，内容实力得到进一步夯实。阅文集团业绩报告显示，截至2021年6月30日，阅文平台上积累了940万作家，作品总数达到1450万部，上半年新增字数超过180亿。在2021年6月的百度小说风云榜前20部网络文学作品中，阅文作品占据了17部。“好故事”的生生不息源于阅文集团对于创作者的重视。
作为分享“好故事”的平台，阅文集团也致力于让更多的“好故事”贴合年轻人的诉求。因对年轻作家的大力扶持和互动阅读社区的重点构建，阅文集团的内容生态得以进一步激活。根据西南证券研报数据，阅文集团2021上半年新增作家中，95后作家占80％；新书销售排名前100的作家中，90后占57％；新晋白金大神作家中，90后作家占54％。在调整编辑结构、新增九天＆昆仑等新投稿平台、加强作家的培养与福利的背景下，阅文2021年第一季度作家数提升30％+，头部作品数增长20％+，生态愈加活跃与年轻化。
同时，阅文付费阅读和免费阅读呈现协同发展态势，进一步拓展阅读用户、丰富作家收入。2021上半年，阅文平台平均每月付费用户数930万，每名付费用户平均每月收入同比增加6.7%至36.4元，形成了作家与读者的阅读生态持续正向循环。免费阅读方面，加强了与腾讯渠道的紧密合作，截至2021年6月，整体免费阅读业务DAU突破1300万，环比增长30%。
得益于优质内容的孵化、社区运营与推荐效率的不断提升、以及免费阅读业务的积极进展，2021年上半年，阅文在线业务实现收入25.4亿元，同比增长3.4%，MAU达2.3亿。西南证券表示，阅文集团在线业务在高基数的背景下稳中有升，促进版权运营业务营收爆发。
“大阅文”战略升级IP工业化运营成果凸显
放大“好故事”的价值，提升“好故事”生命力，阅文集团基于“大阅文”战略升级的方向指引，正重点发力IP生态链建设，在漫画、动画、影视、游戏等细分领域都取得了显著进展，通过三级“升维”系统提高网络文学IP的长期价值。
在影视IP开发方面，阅文集团在上半年相继推出《赘婿》、《斗罗大陆》和《叛逆者》等多个口碑及播放量俱佳的作品。腾讯影业-新丽传媒-阅文影视组成的“三驾马车”保持紧密合作，未来将重点拓展优质IP剧集的系列化开发，包括《庆余年》第二季、《赘婿》第二季和《大奉打更人》等，并积极拓展网络大电影、短剧等新领域。同时西南证券预估，新丽传媒2021下半年、2022年精品剧集储备丰富。2021下半年预计仍将有《雪中悍刀行》、《纵有疾风起》、《我真是大明星》、《请叫我总监》等电视剧的排播，2022年预计有《人世间》、《风起陇西》、《玫瑰之战》、《潜伏者》《斗破苍穹2》等6-8部剧，1-2部电影的排播。
在IP漫画开发方面，继2020年阅文动漫与腾讯动漫宣布用三年时间将300部网络文学作品改编成漫画的计划，目前已有70多部阅文IP改编漫画作品在腾讯动漫上线。与快看漫画的合作也在稳步推进，展开30多个网文IP漫改规划。
在IP动画授权与开发方面，改编自阅文人气IP《斗破苍穹》的半年番动画播放量已超过19亿，当前正在筹备的动画项目超50部，包括基于人气IP改编的《大奉打更人》、《星域四万年》、《第一序列》、《全球高武》等。
在IP游戏授权与运营方面，《诡秘之主》、《凡人修仙传》、《赘婿》等优质IP已授权给业内优秀的游戏研发团队并将陆续推出。
得益于此，2021年上半年，阅文集团版权运营及其他收入同比增加124.5%至18.0亿元，其中，来自版权运营的收入同比增长129.8%，达17.4亿元。西南证券表示，阅文集团IP运营进入快车道，多角度深挖IP价值，IP工业化运营成果初显。
下一步，阅文还将推动IP走出屏幕、以各类产品和服务的形式进一步融入大众生活场景。今年年初，阅文成立了“IP增值中心”，将立足于基于优质IP内容创作的、并获得广泛用户认可的视觉化形象，在消费品、潮流玩具和线下实景消费等领域，与产业上下游伙伴积极合作与联动，积极布局全球IP授权市场。
如阅文集团首席执行官程武所说，“我们欣喜地看到公司在正确的战略方向上开始产生回报。”在“大阅文”战略的指引下，阅文集团IP运营提速深化，将为公司发展创造长期价值。对此，西南证券研报也点评道：阅文在线业务在高基数的背景下实现稳中有升，同时，IP运营进入快车道，多角度深挖IP价值，工业化运营料将助力公司收入持续增长。
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