中信证券最新研报指出，当前零售行业调改已进入深水区，多家民营企业通过管理变革推动业态转型。类“胖改”超市模型在多轮实践中成效显著，有望成为区域调改参考样板。传统百货则面临连锁购物中心的持续冲击，尚未形成统一调改路径，当前重点在于提效减亏、挖掘差异化优势。
研报认为，中长期来看，企业可通过渠道与品牌延伸，在自有商品、供应链等方面拓展新增量。机制灵活、调改积极的企业更具胜出可能。市场可重点关注区域龙头类“胖改”案例的数据兑现情况，同时留意9月及“十一”假期门店调改与大促表现。
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