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国联民生维持中国宏桥"买入"评级 Q1电解铝盈利显著改善

国联民生证券研报显示,预计中国宏桥2025-2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿元,同比增长1.73%/14.98%/10.70%,维持“买入”评级。2025年第一季度,子公司山东宏桥实现营收401.73亿元,同比增长15.56%;净利润63.57亿元,同比增长46.46%。Q1电解铝盈利显著改善,毛利率达24.97%,同比提高4.06个百分点。煤炭价格下降及产业链一体化布局助力利润增长。此外,中国宏桥持续推进山东产能置换至云南,不断完善云南铝产业链,并开发约2GW光伏电站,低碳铝产量稳步提升。

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