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济人药业撤回上市申请,业绩下滑与高额推广费用成隐忧

2022年,A股市场的药企因公共卫生事件和政策支持迎来发展高峰,但潮水退去后,药企上市之路愈发艰难。近期,安徽济人药业股份有限公司(简称“济人药业”)撤回沪主板上市申请,成为沪深两市主板在审的最后一家制药公司。济人药业的IPO于2023年3月获受理,但在首轮问询后陷入停滞,最终终止。

济人药业的业绩在递表当年已显现疲态,毛利率持续下滑,核心产品疏风解毒胶囊的售价下降,叠加单位成本上涨,导致整体毛利率从2022年的78.66%降至2023年的74.76%。此外,公司销售费用高达8.48亿元,是研发费用的9倍,其中学术推广费用占比75%,巨额推广费用最终由患者买单。

尽管中药饮片业务稳定,但中成药收入减少明显,济人药业的收入结构发生变化,2024年上半年近60%的主营业务收入来自中药饮片。然而,中药饮片的毛利率远低于中成药,公司整体毛利率持续下滑。

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