在国家深入推进金融对外开放和稳步推进人民币国际化的大背景下,中国票据研究中心以“服务实体经济、促进贸易投资便利化”为导向,从法律、市场、基础设施等角度研究认为支持企业使用票据作为跨境贸易支付和融资工具,将为人民币国际化增添新标的和新手段。基于“风险可控、稳步推进、服务实体”的总原则,从支持票据的跨境支付和融资等方面,提出推进票据市场对外开放的设计思路。
票据因信用而生存,因支付而发生,因融资而发展,因创新而繁荣,因服务实体经济而发展空间无限。
电子商业承兑汇票在供应链融资中得以广泛应用。票据融资迎合了中小企业规模小、期限短、周转性强等资金需求特点,既有助于加速中小企业在商品服务购销、贸易结算等方面的资金流转,也有助于降低融资成本,是多方合作的有力抓手。
政策推动应收账款票据化
“服务实体经济、促进贸易投资便利化”一直是人民币国际化的基本导向。2020年2月14日,人民银行等四部委会同上海市政府发布了《关于进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》明确提出“研究推动依托上海票据交易所及相关数字科技研发支持机构建立平台,办理贸易融资资产跨境转让业务,促进人民币跨境贸易融资业务发展”。目前跨境贸易结算使用较多的方式有电汇(T/T)、信用证、付款交单(D/P)等。票据与这些方式相比,在一定场景下能够更好地满足跨境贸易支付和融资需求,顺畅人民币的跨境流通。
票据凭借本身特有的优势,成功满足了贸易上下游企业间的短期资金支付需求,大大降低企业的融资成本,缓解企业间货款拖欠的问题,在国内贸易结算市场中占据主导地位,是企业特别是中小企业最为重要的支付融资工具。
根据《中国人民银行关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》(银发〔2016〕224号)要求,央行正大力推广电子票据,促进企业商业信用发展。近年来,全国使用票据作为支付融资工具的企业逐年上升,2020年达到270.58万家。2020年末票据承兑余额在社会融资规模中占比4.95%。
票据承兑在社会融资规模中占比变化
2020年3月,上海票据交易所副总裁孔燕在《中国金融杂志》发表了《协同推动应收账款票据化》,呼吁相关管理部门多管齐下,发挥合力,通过推广商业信用票据化,引导企业将一般应收账款转换为具有法律保障的商业汇票。
2020年4月,上海票据交易所宣布供应链票据平台成功上线运行。该平台依托于电子商业汇票系统,供应链企业之间产生应收应付关系时,可以通过供应链票据平台直接签发商业汇票。
商票在经济运行中的重要作用
商票与支票、本票相比,其具有信用功能;与短融券、超短融券相比,具有支付功能。
而信用功能+支付功能=货币的基础功能,亦即商票兼具信用功能和支付功能,具有货币的基础功能,结合其最长为一年期的远期信用,可形成一定的货币替代效应,实现供应链条的零成本融资。
比如:核心企业作为供应链或产业链的应付款源头,凭借自身的资信度,签发一年期内的电子商票作为应付款工具,向供应商(收款人)进行支付,当收款人愿意接受出票人以电子商票支付时,出票人即实现了一年期的零成本融资。
以此类推,后手持票人借助承兑人的信用,在供应链中逐级支付,当供应链中的每个后手同意受让该项电子商票时,即省却了所有前手的融资成本。若票据在有效期限内一直处于背书转让状态,电子货币的信用与支付功能将完全体现,实现整个供应链上所有支付方的零成本融资。
商票融资新平台
中国人民银行行长易纲就2021年金融领域热点问题,包括货币政策走向、宏观杠杆率增速、提升金融服务的普惠性、深化利率汇率市场化改革、推动金融高水平对外开放、金融业如何服务绿色发展等六个方面,接受媒体采访。
在提升金融服务的普惠性,支持实体经济尤其是小微企业的发展方面,易纲表示,金融系统将进一步强化金融有效支持实体经济的体制机制,按照市场化、法治化、国际化原则,健全具有高度适应性、竞争力、普惠型的现代金融体系,完善激励约束机制,设计和创新结构性货币政策工具,继续支持好实体经济特别是小微企业的发展。他提到,引导市场推出更多供应链金融产品,支持产业链上下游小微企业融资。
房地产作为资金密集型行业,登陆资本市场可以获取更便捷高效的融资渠道,对房企规模发展和业绩表现的重要性不言而喻。
但是,从2020年11月3日上交所公告暂缓蚂蚁集团上市,到11月8日恒大与深房A公告终止重组,监管层让市场各相关方更大程度上了解到地产金融的强监管决心。
笔者在走访多家房企从地产融资市场的表现情况中了解到,规模型房企大部分在忙着压降负债,中小房企融资渠道收紧、授信难度明显增加,部分房企开始在生死线上挣扎。
在以房地产公司为核心企业的模式中,供应商与核心企业具有采购或服务合同。由于结算具有一定期限,在账期内,供应商的运营生产容易出现资金短缺,便产生了应收账款和商票质押融资的需求,商业承兑汇票也成为摆放在房企面前的最优融资选项!
比如:哇票竞买平台与百强地产企业的合作。哇票是一个通过数字化、线上化交易方式,为合格拍品标的提供公平、公允、公开的网络拍卖交易平台,为核心企业及其产业链体系提供服务。
哇票通过商票收益权拍卖模式帮助核心企业盘活产业链上存量资产,提高上下游供应商便捷、高效获取资金能力,切实减轻地产核心企业业务支付压力。
在地产行业融资新工具的实际应用中,商票收益权拍卖模式包含有五大核心优势:
1、不占核心企业在金融机构授信额度;
2、不增加核心企业(为承兑人)或有负债;
3、不增加核心企业财务费用;
4、不影响核心企业在人行征信系统信息;
5、不受货币政策、信贷政策直接影响。
对于房产企业来说,为自有的业务群中的高净值用户提供多样化的服务,无疑是为地产企业赋能,这不仅满足了企业自身的升级需求,也增加了用户的粘性。
互联网拍卖作为一种被证明的高度有效的市场工具,能够使得市场参与人真实表达自身对标的物品的评价,同时在参与者众多且沟通不便时,可以很好的防止串谋。
在这个意义下,将这种尝试拓宽到互联网金融中的票据交易中来,可以更好地识别、匹配风险,减少寻租动机,降低融资成本,提高服务效率。
商票收益权拍卖模式对企业而言是一种新型、合法合规的融资途径,不仅可以缓解企业的支付压力,而且可以盘活供应链资产,提高中小企业的融资能力,为金融行业丰富了投资产品。
未来,通过商业票据融资方式日趋普遍,企业将利用这种新型方式走向持续、健康的发展之路,焕发更强的动力。
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